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Myagric:豆粕3000点得而复失,所为几何?

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近期豆粕期货市场受消息刺激波澜迭起,涨也消息,跌也消息。周末,受一则巴西桑托斯港一意大利游轮上多名工作人员疑似感染肺炎的消息,豆粕涨价潮率先在现货市场展开;而周一开盘前,受阿根廷的大豆加工厂的大豆原料供应减半的消息助推,更是让连粕主力09合约一举突破3000大关,而05合约更是涨势惊人,最高冲到3030点,但终究未能站稳,豆粕3000点得而复失,究竟所为几何?

豆粕价格高于大豆进口成本,后期存在修正可能

豆粕3000点这个位置,一直是一个考验大家心理的位置,是像去年10月22号以后拐头向下,还是作为基石节节攀升,确实容易出现行情的两极分化。首先从大豆的进口成本和压榨利润可以看到,目前巴西大豆的进口成本在3100元/吨左右,美西大豆的进口成本在3200元/吨左右。而截至3月30日,全国沿海主流油厂的报价在3090-3330之间,最低价的广东豆粕现货价格已接近进口大豆的成本,而最高价的山东豆粕现货价格比进口大豆成本高230元/吨。众所周知,豆粕作为大豆压榨后的固体残渣,它的价格按理不会高于大豆的价格,而现在豆粕的价格比大豆高,后期必然会出现价格的修正。

远月6-9基差成交放量,盘面套保压力大

据我的农产品网统计的成交显示,昨日基差放量成交57.45万吨,多集中于国内各大压榨集团6-9月份的远月基差,基差20-90不等。从压榨利润不难看出,目前巴西大豆的盘面榨利高达100多,油厂榨利不可谓不好,所以也愿意售卖远月份的基差。那与之对应的,便是09合约上的套保压力也随之加大,豆粕进一步上涨受制。

大豆库存首度回升,后期大豆将陆续到港

目前豆粕价格的上涨,最主要的原因是国内大豆到港量少,大豆、豆粕库存均大幅下降,引发大家对于后期市场缺豆的担忧。但据我的农产品网的调查显示,2020年第13周,全国主要油厂的大豆库存出现上升,大豆库存在235.1万吨,较上周增加24.9万吨,增幅11.85%。而前期全国油厂大豆库存已经连续7周下降。而且市场有消息称,3月份巴西大豆装船量达700余万吨,这些大豆不是不到,而是时候未到。现在很多停机的油厂,开机大都在4月中下旬,这也间接说明国内大豆供应进一步恢复要到中下旬左右。

国内目前油厂开机率偏低,豆粕库存也处于历史地位,加之受海外突发卫生事件影响,大豆物流运输问题存在不确定性,短期供应仍然偏紧,虽然豆粕3000点难以牢牢守住,但供应紧缺局面未出现明显缓解前,豆粕价格料将转为高位震荡。


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