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黑色纵览(3月30日):黑色系宽幅震荡,基本面变化不大,短期价格维持震荡调整

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概要:上周国际疫情发展快速扩大,市场恐慌情绪释放,美联储无限量QE导致美股迎来大幅反弹,沙俄美继续上演原油三国杀,大宗商品价格继续弱势下行;黑色系商品价格先抑后扬,周环比小幅下跌,螺纹、热卷基本面强弱分化,卷螺差扩大,而铁矿石供需情况良好,短期价格支撑仍然偏强,煤焦变化不大,焦化利润继续收缩,价格下行空间不大,另外,宏观政策利好,扩大专项债、提高赤字率和引导利率下行或支撑价格上行,整体来看,本周黑色系商品价格将继续维持震荡调整。

1、本周市场观点及多空因素分析

钢材:

利多因素:中央政治局会议指出要加快地方政府专项债发行和使用,提高财政赤字率,引导贷款市场利率下行,对恢复市场信心利好;钢材消费稳步增长,去库存速度尚可,盘面价格经历下跌之后保持韧性,期现价格仍有支撑;

利空因素:海外疫情愈发严重,卷板和产成品出口将受影响严重,市场心态较差;螺纹产量继续大幅回升,钢材去库存压力仍然较大,原料价格下跌导致成本支撑减弱,短期钢价维持弱势调整;

铁矿:

利多因素:主要铁矿石出口国受疫情影响,南非、印度封港,巴西、澳洲影响不大,短期供给仍将维持低位,高炉开工率和铁水产量稳步回升,铁矿石需求保持强劲,盘面价格支撑较强;

利空因素:除中国外的主要钢铁生产国受疫情影响关停高炉,全球铁矿石供给略有过剩,市场发往中国的量有所增加,港口库存远期有累积的可能,另外,成品材供大于求,市场压力较大;

煤焦:

利多因素:煤焦供需变化不大,焦化利润基本处于盈亏平衡线,现货价格连续4轮下跌,价格支撑增强;4月份去产能大概率执行,盘面价格或迎来反弹;

利空因素:短期煤焦供应增强,煤矿和洗煤厂保持正常作业,焦化厂产能利用率回升,焦炭供应保持高位;焦炭库存向港口转移,钢厂控制到货,下游需求支撑不力,盘面随钢材和铁矿价格弱势震荡;

整体来看:黑色系商品基本面向好发展,螺纹和热卷强弱分化,钢材去库继续增加,但产量增加也较明显;铁矿石供需情况保持良好,短期支撑仍然较强,但远期有供应压力;煤焦供应增多,价格偏弱,但利润压至低位,下行空间有限;整体黑色系商品价格将继续维持震荡运行;

2、黑色系商品价格及基本面走势回顾

上周黑色系商品宽幅震荡,周初盘面价格大幅下行,而后震荡反弹,环比涨跌变化不大;螺纹、热卷、铁矿石和焦煤小幅下跌,焦炭微涨,锰硅大幅上涨超9%,硅铁跌近4%,受国外疫情影响,市场心态偏弱,黑色系商品整体弱势震荡;原料价格方面,煤焦矿窄幅震荡,钢坯、废钢跌幅较大,硅锰涨近7%,受南非疫情防控而关闭港口的影响,硅锰和铁矿价格偏强,原料端整体供需变化不大;现货钢材价格指数方面,螺纹、线材和中板小幅下跌,冷热板卷价格跌幅较大,建材需求保持旺盛,直供量和出库量环比上升,贸易商成交量扩大,但周产量增幅较大,短期供大于求压力难以缓解,而板卷和其产成品受出口影响,市场预期走弱,现货价格偏弱运行;从目前产业链利润变化来看,钢材利润略有回升,钢厂供应增强,铁矿基本面良好,短期下行压力不大,而煤焦利润微薄,继续下行空间有限,短期钢价仍有成本支撑,另外,宏观政策提出专项债和提高赤字率,引导利率下行,期现价格将延续震荡调整,涨跌空间有限;

黑色商品期现价格周度变化情况

数据来源:钢联数据

2.1钢材去库存维持良好,卷螺基本面走势分化

上周卷螺价格走势分化,主力移至10合约,而盘面05合约卷螺差149元/吨,10合约卷螺差158元/吨,远月卷螺分化更加明显,现货卷螺价格指数差扩大至140元/吨;从基本面数据来看,螺纹产线开工率和产能利用率继续回升,周产量增17.12万吨,厂库和社库下降超115万吨,但同比仍高830万吨,螺纹供大于求仍显严重;热卷周产量下降4.85万吨,厂库和社库下降超11万吨,同比高209万吨,但受终端制造业出口下降影响而需求偏弱,整体卷螺供大于求仍然严重。

螺纹、热卷产业数据变化情况

数据来源:钢联数据

2.2、港口库存减少需求增加,铁矿石价格支撑仍然较强

上周铁矿石期现价格先抑后扬,整体小幅下跌,现货价格指数基本持平。从基本面数据来看,四大矿山发运中国的量和国产精矿环比上升,到港量环比减少,铁矿石供应水平仍然较低;港口日均成交量和疏港量维持高位,64家钢厂样本铁矿石日耗量增加,需求仍然保持旺盛,钢厂补库增加,铁矿石库存环比回升,而45港总库存环比继续下降,短期铁矿石基本面数据仍然较好。

数据来源:钢联数据

2.3焦化利润继续收缩,价格下行空间有限

上周煤焦盘面价格涨跌分化,其中焦煤价格微跌,焦炭小幅上涨,现货价格指数环比下跌,整体变化不大;从基本面数据来看,独立焦化厂炼焦煤库存环比下降,焦炉开工率环比微增,焦炭价格连续下跌近200元/吨,焦化厂利润继续收缩,对焦煤需求减弱;焦化厂和钢厂焦炭库存环比微降,但绝对值仍处高位,港口焦炭库存同比仍然较高,基本面仍显偏弱,随着焦化利润收缩,价格已至成本附近,继续下行空间不大,另外,4月山东去产能将大概率执行,价格或迎来反弹。

数据来源:钢联数据

3、本周结论及品种强弱预测

上周受黑色系商品先抑后扬,盘面价格恐慌性下跌之后震荡反弹,卷螺差扩大,基本面走势变化较大,螺纹钢持续向好发展,铁矿石供需情况良好,短期价格支撑仍然较强,煤焦基本面变化不大,但利润收缩严重,黑色系商品整体偏弱运行。上周盘面价格驱动因素依次为:产业数据>宏观经济>市场情绪>突发事件;商品强弱依次为:焦炭>焦煤>铁矿>螺纹>热卷。

本周钢材供需情况或继续好转,但市场压力仍然较大,价格或继续维持震荡调整,铁矿石供需良好,价格支撑较强,煤焦利润收缩,价格仍将维持底部震荡;从交易策略来看,卷螺差仍可逢低做多,铁矿石05-09合约差仍可走扩,持续做多焦化利润。盘面价格驱动因素依次为:产业数据>宏观经济>市场情绪>突发事件;预计商品强弱依次为:铁矿>焦炭>螺纹>焦煤>热卷

后期关注点:

a、去库存的持续性(产量增加和库存下降的动态变化);

b、宏观经济和货币政策变化(中国央行政策变化和逆周期调节情况);

c、国外疫情发展情况(疫情拐点能否到来,各国疫情防控情况):

风险提示:海外疫情扩散带来的不确定性;各国贸易和经济政策的变化;


资讯编辑:许志彪 021-26093167
资讯监督:冯锦云 021-26093735
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综合 长材 扁平材
综合指数
长材指数
扁平材指数
品种 日期 指数 周环比
综合指数 07-28 140.56 -0.2
长材指数 07-28 156.15 -0.34
扁平材指数 07-28 125.65 -0.06
品种 日期 指数 周环比
螺纹钢情绪 07-24 46.5 +3.56
热卷情绪 07-24 53.1 +7.88
冷卷情绪 07-24 55.92 +1.64
数据来源:钢联数据免费下载

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