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百家之言丨总库存超3000万吨 降价去库存or观望等需求?

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背景:截至2月13日,Mysteel调研的钢材五大品种总库存达3043.74万吨(厂库+社库),周环比增430.40万吨,同比增加367.58万吨。面对天量库存,后市应该如何抉择?

有人表示,目前央地正密集谋划施策精准“稳投资”,部分地区也已发布了地产松绑政策,后期钢价不用愁,继续观望等需求;也有人认为,复工虽已开启,但库存去化会是一场持久战,钢价将长期维持在较低位置,还是降价去库存比较好。

聚百家之言,解大家之惑。基于此,第145期《悬赏问答》我们将辩论的主题定为#总库存超3000万吨 降价去库存or观望等需求?#

从本期话题的投票结果来看:

A:75.6%的读者选择降价去库存。

B:24.4%的读者选择观望等需求。

值得一提的是,本期话题发布后,读者留言数量远超往期,我的钢铁网首席分析师也一度加入讨论。从留言内容来看,虽然支持降价去库的读者占多数,但支持观望等需求的读者理由也十分充分。在当前长流程钢厂微利或亏损,电炉厂无复产意愿,库存压力持续累积的市场背景下,大家都是从哪些方面来阐述自己的观点?

我们从参与本次话题讨论的读者中,精选了“汪建华”、“高义斌”、“用户159****5391”、“王建峰”、“qm”、“李智豪”、“袁福林”、“cyd”、“邓玖生”、“赵海波”、“吴兴”、“任逍遥”、“吴秀青”、“孙先生”、“文山峰”、“永兴板材”、“商雍立”、“清风”、“慧悟”、“景世峰”、“东江水”、“Mr.黃”等22位业内人士的留言,以其独到的观点,就本期话题,为你进行全面解读!


高义斌

全国各地复工逐步加快,现货压力还在不段加大,库存正在不断刷新历史纪录,短期正在对整个钢铁行业产生较大的影响和考验。对现货来讲库存的最高点还没有到来,大部份钢厂和钢贸商都有较大的资金压力,这样对价格有一定的压制作用,大部份钢厂和钢贸商为了缓解资金压力,都会选择低价销售来缓解资金压力。

“用户159****5391”

还是要降价去库存,资金链供应量不足,订货后无法赎货,长期库存羁押,势必会降价出货,以求资金回笼,用以后续订货;陆续复工,钢材需求量增长,同时配合钢厂检修计划,资源量降低,需求增加,库存降低势在必行。

王建峰

生产型企业,可以降价去库存,确保产能维持在盈亏平衡点之上。

qm

短期供求关系难以逆转,降价促销可以把库存钢材转移到贸易商和终端消费者手中,减轻钢企资金和仓储压力,不然钢企只有大面积停产,损失会更大,短期内钢厂能按成本价出货就是赚了。

企业要在停产与降价促销之间找到平衡点:降价促销只是减少一点利润,但保住了就业、国家和职工个人的收入,降低了下游企业的成本,是实实在在的利国利民的贡献。停产是百害而无一利。近期会议都是要求有条件的地方复产复工。上下游复产复工不同步,钢材总库存续增。目前大部分地方热卷现货价格都在3400以上,现货3300附近是个别现象,也就是说绝大部分钢厂都是有利润,而且有些地方利润还很高。

李智豪

这个问题,本质上就是囚徒困境。当别人都选择降价去库存时,少数人选择观望等需求的综合收益最大。库存确实高,现阶段需求也偏弱。资金压力大的,必须降价去库存回收现金,否则撑不下去。但是,钢厂在减产,地产的需求是稳定而庞大的。价格终将回升也是必然。如果两个月后能以正常价格卖出,何苦现在亏钱割肉呢?且行且珍惜。

袁福林

需求短期起不来(3月上旬前),钢厂高炉继续烧,资金回不了笼,钢材只能降价才拿得到稀有的工地采购资金,降价到位后工地、商家适度囤货,工地需求逐步拉升,库存开始下降,价格才能稳定并拉升。

“cyd”

钢厂生产量下降很大,对反弹有极大帮助,现货价格在钢厂亏损附近,或是今年的低价区,开工到来后,需求、价格一定会跟随上涨。中钢协发出钢企通过减限产方式维护市场稳定的倡议后,钢厂或多或少降低了生产负荷,个别钢厂全部停产,但累计库存很大,后期随着工地逐渐复工后,受供给大于需求、库存增多和高库存维持时间较长等因素影响,市场可能会再出现一波波动,而随着需求明显启动,市场开始出现真正意义反弹,可以持货观望,春天只会延迟,但不会缺席。

“邓玖生”

目前影响市场的主要因素是役情影响复工、钢厂是否会大幅减产、以及企业现金流。工地复工规模不大需求很有限,看目前的复工审批,近两个月的需求很难有大的提升,如果钢厂不能大幅减产只有更进一步累库,并且产业链上下游资金都偏紧张,这样会对价格造成很大压力。现货经营减少存货,在期货05合约上做虚拟库存更为合理。套保是根据自身现货经营情况,利用期货波动回避风险。目前要是货多,复工不足时,3400附近做空。目前要是货少就别动了。更好的操作是年前保持现货低库,年后低位买入套保,这个机会已经过了。

“赵海波”

首先钢厂现在严重消化不良,物流停滞原料难进库存告急,同时成品爆库难出,钢厂维持运转必须有现金流,现在需求几无钢厂为缓解库存压力只有降价吸引钢贸商拿货;其次节前钢贸商冬储量不少,甚至还有人托盘,钢贸商也有很强的出货套现欲望。总之,货多钱少,钢厂降价钢贸商互相踩踏只有降价去库存了。

吴兴

需求启动还未知,工地复工要求严,搞不好被全封,库存还在增加,贸易商协议的货没有出,资金很紧张,就算基建后来发力,也需要程序,动态库存与需求达到平衡才会价格稳住,不乐观。降价才会吸引储存,也让下游成本降低。

“吴秀青”

库存之所以巨大,是因为供需错位。下游复工晚,长流程钢厂没有停。带来的问题是流动性接近停滞,库存和资金双危机。钢厂会走出一波降价去库存、回款、抓紧再生产的节奏,尽管是大家不想看到的,但无可避免。

“孙先生”

我认为降价去库存,理由如下:

1、库存2周内会达到4000吨以上,钢厂库存比公布的数还要大;

2、钢厂复产后新增库存速度远大于下游用量增加速度,钢厂集中,下游工人和管理分散;

3、国家大型建设项目最快需要6个月以上周期才能启动(这是最快速度了);

4、国际市场对中国原材料和设备短期内影响很大,恢复需要6个月左右

5、5月份前天量库存去哪里

“文山峰”

我认为应该降价去库存:

1、需求不会缺席,但肯定迟到。

2、建筑业复工艰难且漫长。

3、长流程生产还有利润,产量收缩低于需求收缩。

4、库存高位,资金成本高企。

5、卖货开始,先走先赚,后走遭殃。

“永兴板材”

由于病情发生突然并逐步蔓延,造成暂时需求中断,供应压力不减,总库存创历史新高,但库存高低不是决定价格的唯一因素,上层调控及市场自行调节才能决定市场走势,目前热卷现货价格已比年前低400左右,大幅低于成本价,期货也已经跌破成本线,在原料坚挺的情况下,成材再次暴跌的希望不大,底部盘整,静待需求启动,价格也将初步抬升,直至回归成本线之上。据有关数据记载,16年二月库存最低总库860万吨以下,期货主力价格不到1800元每吨,13年二月库存最高,总库最高2230万吨,期货主力价格超过3930,所以说库存高低不是决定价格高低的唯一因素。

“商雍立”

现在都不开工,降不降价都没什么需求,所以硬撑着呗。但一旦开工了,还是要快速降价出货的。现阶段反正没开工没需求,这时候降不降价都一样,反而大幅降价后面就一泻千里了。但一旦需求打开了,还是要快速降价出货缓解现金流压力的。

“清风”

现货目前停摆之中,一系列"倒春寒"事件让2020年的春天来得格外晚,期螺经过10个交易日继续胶着震荡,虽仍被摁在趋势线下方,但凸显多头主力顽强,突发公共卫生事件发展左右市场变化,正常生产工作秩序已被打乱,复工后形势依然严峻,交易展开会遇到各种困难,市场恢复常态仍需时日,库存压力山大,制约价格的上涨,降价去库存。

慧悟

钢厂厂内库存和市场库存的快速累积加大了市场的压力,期货市场下跌后的震荡走势,也使得市场信心再度受挫,市场恐慌情绪再起,同时由于受交通限制,钢厂原料备货告急,后期钢厂将进入被动减产阶段,对于市场将形成一定的支撑作用,但由于恐慌情绪影响,部分市场商家可能会出现恐慌性抛售的操作,使得钢市再度承压下行。

景世峰

降价去库存。因为钢材是资本密集行业,资金压力过大,利空。冬储成本高,不是支撑,而是利空,成本越高,越会止损,而不是扛着。不跌是成交量没起来,随着成交量起来,顺量去库降价。等政策,要到二季度去了,第一波政策是降税费的可能性最大。

东江水

降价去库抢跑好。目前看库存历史新高,需却面临一定的不确定性。同时供给可降空间不大电炉亏损,高炉部分检修)而产量上升空间却比较大。这是因为高炉厂库胀库被动减产而非亏损减产。一旦后面厂库向社库转移可以想见产量抬升对价格压制作用。另外在大家一片看好后市需求暴发而恒大却在7.5折大甩卖房。有必要生起一丝警惕。地房最好时光真的渐行渐远。

Mr.黃

我认为钢企目前价格处在低位,虽然库存量累积加速和目前需求延迟对价格形成一定压制,但是下跌幅度不会很大:一方面厂家接近成本位时会降低生产量,前期冬储的一部分高价备库的钢贸商不会亏本出售,另一方面延迟的需求会随着疫情的好转而到来,钢价也会上涨。我估计钢企会倾向于观望,根据螺纹近弱远强的特点进行套期保值。

“汪建华”

降价去库从还是观望等需求需要分不同情况对待,有协议量且库存多的要适当降库,库存不多资金无压力等需求启动价格反弹,库存适中的积极置换。还要用好下期货工具对冲风险。

“任逍遥”

目前钢厂库存爆满、公路运输停滞、铁路运输货场暴库、二次短倒难以进行。各地复工错后,相比较需求的启动,钢厂生产的启动相对较快,故短期供大于求的局面不会改观。建议库存大且资金压力大的可以抛售一部分,反之可以等待全面复工价格反弹时再出售。这个冬天有点冷和长,但没有一个冬天不会过去,同样没有一个春天不会到来,让我们期待着。


感谢业内人士们的精彩观点,不仅让我们知晓了当前市场关注的市场看点,还谈及了许多对于后市的看法,只希望上述业内人士的精彩观点能够给大家带来一些帮助。

下期话题:#央行放水又“降息” 钢价能否止跌?#


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长材指数
扁平材指数
品种 日期 指数 周环比
综合指数 07-03 137.34 +0.13
长材指数 07-03 153.76 +0.13
扁平材指数 07-03 121.64 +0.14
品种 日期 指数 周环比
螺纹钢情绪 07-03 40.41 0
热卷情绪 07-03 53.28 0
冷卷情绪 07-03 60.38 0
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